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84農(nóng)業(yè)網(wǎng) 時(shí)間:2019-11-29 作者:佚名 來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)整理
由深圳市期貨同業(yè)協(xié)會(huì)和安糧期貨共同主辦的“油脂專題研討投資者報(bào)告會(huì)”日前在深圳舉行。與會(huì)嘉賓表示,棕櫚油市場(chǎng)應(yīng)關(guān)注復(fù)產(chǎn)高峰和預(yù)期減產(chǎn),而豆油則重點(diǎn)關(guān)注美豆面積和單產(chǎn)的預(yù)期雙降。總體來(lái)看,隨著油脂傳統(tǒng)需求旺季臨近,豆類價(jià)格中心將整體上移。
“從2018年7月開始,馬來(lái)西亞的棕櫚油迎來(lái)高產(chǎn)周期,一直持續(xù)到今年8月份。今年8、9和10月份的產(chǎn)量幾乎持平,這意味著高產(chǎn)周期將要結(jié)束。在干旱的天氣和化肥用量減少的共同作用下,馬來(lái)西亞棕櫚油在10月份開始進(jìn)入顯著的減產(chǎn)周期,印尼的減產(chǎn)周期更為明顯。” 安糧期貨油脂油料研究員龔悅說(shuō)。
她進(jìn)一步表示,從消費(fèi)看,印尼方面表示為了增加棕櫚油消費(fèi)及減少能源進(jìn)口,從2020年1月起,強(qiáng)制要求所有生物柴油供應(yīng)商執(zhí)行B30計(jì)劃,目前印尼實(shí)行的是B20(20%混合生物柴油),馬來(lái)西亞也在明年執(zhí)行B20,這表明明年大概會(huì)增加400萬(wàn)噸的消費(fèi)量。
“在減產(chǎn)周期、內(nèi)需增加、出口向好的綜合作用下,預(yù)期后市產(chǎn)地棕櫚油庫(kù)存將會(huì)下降,我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)地棕櫚油成本將會(huì)上升。” 龔悅說(shuō)。
針對(duì)后期豆油的基本面情況,龔悅表示,從供給方面看,盤面壓榨利潤(rùn)影響的是到港,現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)影響的是壓榨量。近一個(gè)月來(lái),進(jìn)口大豆盤面壓榨利潤(rùn)一直處于回升態(tài)勢(shì),刺激油廠購(gòu)買意愿。近一個(gè)月,大豆現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)延續(xù)回升態(tài)勢(shì),當(dāng)前現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)大幅高于趨勢(shì)線,一定程度上刺激油廠的壓榨驅(qū)動(dòng)力,預(yù)期后市壓榨量有所增加。綜上,大豆到港增加和壓榨量增加,意味著后市供給有所增加。從需求看,豆油具有明顯的季節(jié)性消費(fèi)特點(diǎn)。特別是進(jìn)入四季度,伴隨著溫度的逐漸走低,居民飲食中攝入的油脂增加,油脂傳統(tǒng)需求旺季的時(shí)間窗口逐漸來(lái)臨。
在油脂油料資深人士王振綱看來(lái),豬肉價(jià)格是油脂油料的重要驅(qū)動(dòng)因素之一。近期豬肉價(jià)格下跌大概率是暫時(shí)的,原因是北方非洲豬瘟復(fù)發(fā)、復(fù)養(yǎng)戶清欄,導(dǎo)致出欄量增加。此外,200萬(wàn)噸凍肉拋儲(chǔ)和北方出欄限重,也一定程度打壓了市場(chǎng)情緒。
“育肥的確增加了蛋白消費(fèi),頭均1000以上的利潤(rùn),料肉比3∶1以上,增加了額外的豆粕消費(fèi),但需要注意的是,這部分的消費(fèi)很脆弱。”王振綱說(shuō)。
在交易方面,安糧期貨深圳分公司總經(jīng)理助理于凌波總結(jié)了幾點(diǎn)交易技巧。一是關(guān)注基差的變化。對(duì)企業(yè)而言,一般基差走強(qiáng),賣出套保者獲利,買入者虧損,反之亦然;畹男迯(fù),在初期時(shí),期貨價(jià)格高,現(xiàn)貨價(jià)格低,現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)向期貨靠攏、行情末期,期貨往現(xiàn)貨靠,企業(yè)可以根據(jù)修復(fù)規(guī)律調(diào)整持倉(cāng)。對(duì)于個(gè)人投資者而言,關(guān)注基差不合理,期貨貼水做多,期貨升水做空,可據(jù)此制定投機(jī)策略或套利策略。二是關(guān)注庫(kù)存,現(xiàn)貨的庫(kù)存有周期變化規(guī)律,被動(dòng)去庫(kù)存價(jià)格上漲,主動(dòng)建庫(kù)存價(jià)格上漲,主動(dòng)去庫(kù)存價(jià)格下跌,被動(dòng)建庫(kù)存價(jià)格下跌。三是關(guān)注產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的變化。振蕩行情中產(chǎn)業(yè)持倉(cāng)減少,行情大概率上漲。振蕩行情中產(chǎn)業(yè)客戶增倉(cāng)趨勢(shì)明顯,行情大概率向下突破。投資者可利用產(chǎn)業(yè)客戶持倉(cāng)的增減,判斷行情方向。四是關(guān)注利潤(rùn)。利潤(rùn)是行業(yè)底牌,一個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期暴利,或長(zhǎng)期虧損,都不現(xiàn)實(shí)。利潤(rùn)豐厚時(shí),產(chǎn)業(yè)企業(yè)加快生產(chǎn)、增加產(chǎn)能,市場(chǎng)供應(yīng)增加,從而導(dǎo)致價(jià)格下跌。
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